商贸零售行业2023年半年报总结：上半年同比明显改善，表现优于2021年同期

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1H2023 复苏态劳明显，2Q2023 增速环比 1Q2023 提升

零售行业主要的 51 家上市公司 1H2023 实现营业收入3101.89 亿元，同比增长8.88%。实现毛利 649.34 亿元，同比增长 2.31%。实现归母净利润 123.98 亿元同比增长 40.35%。实现扣非归母净利润 84.66 亿元，同比增长 28.35%。零售行业 1H2023 的毛利率为 20.93%，较 1H2022 下降 1.34 个百分点，期间费用率为 16.28%，较 1H2022 下降 1.53 个百分点。零售行业主要的 51 家上市公司 202023 实现营业收入1510.9 亿元，同比增长4.05%。实现毛利301.43 亿元，同比增长 5.579。实现归母净利润 53.54 亿元同比增长 113.61%。实现扣非归母净利润 21.01 亿元，同比增长 74.94%。零售行业 202023 的毛利事为 19.95%，较 1Q2023 下降 1.91个百分点，期间费用率为 16.66%，较 1Q2023 上升 0.74 个百分点。

2Q2023 百货和黄金珠宝行业明显复苏，超市和专业市场及连额行业相对承压

2Q2023 零售行业的主要细分行业中，百货行业复苏弹性最大 1)黄金珠宝行业营收平均增速为 15.24%(整体法，下同)，归母净利润增速为 151.679%6。2)百货行业营收增速为 17.44%，归母净利润增速为 289.20%。3) 超市行业营收增速为-9.38%，归母净利润亏损额同比扩大。4) 专业市场及连锁行业营收增适为 1.00%6，归母净利间增速为-17.15%6。

看好黄金珠宝长期发展前景，看好低估值以及高比例分红龙头

受益于 1H2022 低基数效应，1H2023 零售行业整体复苏态势良好，202023 业绩增速环比 102023 提升。但随 2022 年网期基数提升，展望 302023，零售行业业绩增速或将环比 2Q2023 有所下滑。从细分赛道看，1H2023 百货和黄金球宝收入和利润同比增速均较高，与 1H2021 比较，黄金珠宝收入和归母净利润均有所增长，百货收入同比 1H2021 有所增长，但利润端仍有一定程度的下滑。

整体而言，我们对于消费长期复苏志势仍保持一定信心，从行业角度相对看好黄金产品的长期稳健发展态势,从公司角度相对看好低估值以及分红比例较高的龙头公司。推荐:老风样，潮宏基，菜百股份，王府井，百联股份，重庆百货，红旗连锁。