【导语】上半年废钢铁运行阶段分化明显，需求的强预期被兑现以弱现实，总体表现显著弱于2022年同期。下半年来看，废钢铁需求增长依旧承压，但伴随政策等因素影响，或存在边际回暖。下半年价格将总体呈现先强后弱的运行格局。
上半年市场复盘：阶段分化明显
上半年废钢铁市场整体呈现了先涨后落的运行趋势，该走势与卓创资讯在《2022-2023中国废钢铁市场年度报告》中预测的基本一致。但价格重心较年报预测值偏低。造成此偏差的主要因素是原料类产品价格持续下行，下游成材价格上涨受限，因此造成了废钢价格在上涨阶段的动能偏弱。
1-6月份，国内废钢市场价格先强后弱，再窄幅回涨，阶段分化较为明显。根据卓创资讯统计的全国6-8厚重废均价来看，价格高点出现在3月14日，价格为2921元/吨，低点出现在5月26日，价格为2465元/吨，高低价差456元/吨。
对比2022年，2023年年初至3月中旬，废钢价格走势呈现上涨，与上年同期趋势一致。但随后价格的走向便开始出现了背离。3月中旬之后，废钢价格一路震荡下行，到5月底，废钢价格再次上行。截止到6月26日，6-8厚全国均价为2597元/吨，较2022年末下跌183元/吨，跌幅6.59%。从相对水平来看，上半年均价为2734元/吨，较2022年全年均价3000元/吨，下跌8.87%，较2022年上半年均价3313元/吨，下跌17.48%。从长周期来看，目前价格处于近四年低位水平，但距前低仍有一定距离。
上半年主要驱动因素分析
驱动上半年废钢价格运行的主要因素是需求以及利润的变化，供应则呈现被动调整。
对于废钢铁来说，需求即钢厂对于废钢铁的消耗量，其变化直接影响钢厂的调价意愿，从而影响到市场方面废钢铁的收购价格。上半年废钢铁的需求量总体呈现先增长后回落的运行状态。除2月份以外，2023年各月需求量的表现均显著弱于2022年同期。造成该结果的主要原因是，2022年废钢铁市场波动较大，部分钢铁企业也因此蒙受亏损，进入2023年，钢企对于原材料的采购策略更为保守，大批量的囤货行为在减少，更多的是随行就市，分阶段采购，因而总体的采购量较同期有明显减少。在需求量相对收缩的情况下，2023年上半年的整体价格水平也显著低于2022年同期。根据数据统计，2023年与2022年的价格差在上半年最大达到了940元/吨，最小也在240元/吨左右。
需求的变化在上半年呈明显的阶段性，1-3月份废钢铁需求量呈增长趋势，一方面原因是一月份节假日因素影响，部分电弧炉企业提前放假，产线停产，对于废钢的消耗量相应下降，因此一月份废钢需求量处于较低位水平。而伴随后期市场复工复产，废钢铁的需求量也相应恢复，因此二月份废钢需求量增长。且由于节假日期间部分钢厂以消耗厂内库存为主，节后有较强的补库意愿，使得节后钢厂采购价竞相上调，以吸收货源。
供应方面，上半年国内废钢铁供应量先增后减，与需求呈现共振运行。产废端，汽车制造业产销同比好转，但环比呈现回落，对于加工废钢供应量影响不大；房地产上半年新开工面积同比持续回落，新开工减少，会影响老旧房屋拆迁，因而拆迁类废钢量相应减少。但场地方面由于留有一定的库存，起到一定的缓冲作用。上半年废钢供应量在9100万吨，供需维持紧平衡状态。
用废经济性也是决定钢厂用废量多少的重要因素之一。在成材价格快速上涨阶段，钢厂用废效益高，使用废钢铁还能够起到增产的作用，钢厂对于废钢铁的消耗量自然增加，从而会影响到市场价格。根据卓创资讯的统计的废钢铁长短流程利润数据（图4）。在一季度长短流程企业用废利润呈现共振上调，长流程利润最高点出现在3月15日，为71元/吨。短流程企业平均利润一直处于低位震荡，但在一季度也在持续修复的过程中，利润最高点出现在3月17日，为13元/吨。利润提升的主要原因是成材下游需求有所释放，此外市场对一季度需求的恢复也体现了较强的信心，这点在期货市场表现较为明显，螺纹主力合约价格在一季度震荡上行，最高达到了4401元/吨的高点，在期现联动的作用下，螺纹钢价格上涨的速度较快，快过了废钢价格的上涨，使得用废经济性有所提高。
在需求回暖及用废利润提升等因素的助推下，年初到3月中旬废钢价格呈现了震荡上行，而三月中旬之后，市场价格开始转向回落，且在后面两个多月的时间内将前期涨幅跌尽，最低价直逼2022年前低。造成行情变动的主要原因在于利润的波动，以及其后续带来的需求收缩。由(图4)可见，3月中旬后，长短流程钢企用废利润开始下滑，且很快处于负值以下，钢企处于亏损状态。这主要是由于在之前的需求“强预期”，被“弱现实”所兑现，从而出现了超预期的下跌。下游主要行业房地产的数据不佳，新开工面积及投资增速同比仍处于下滑区间，且钢厂在有利润阶段积极生产导致了成材库存积压。在以上背景下，成材价格高位成交不畅，于是价格开始加速下行，直至用废利润陷入亏损。而随着用废利润的下降，钢厂的用废意愿也开始减弱，可以看到，在4、5月份，钢厂废钢铁需求量连续回落，从而导致废钢铁价格的下跌。
下半年行情展望：需求修复性增长价格重心下移
根据年中对于废钢铁行情的复盘，下半来看，卓创资讯认为仍延续《2022-2023中国废钢铁市场年度报告》中的预测观点。下半年价格总体呈现先强后弱的运行趋势。在7-9月份废钢价格或呈现阶段性上行，阶段高点出现在9月份，但仍难超过上半年前高，预计9月份6-8厚重废全国均价在2790元/吨；随后价格则呈现震荡下行。下半年均价预计为2688元/吨，较上半年下跌1.57%。
卓创资讯认为，下半年需求和供应是驱动废钢价格行情变动的主要因素，但政策面带来的影响也在增加。
需求方面，房地产是周期之王，但其在1-5月份表现仍处于偏弱势状态。根据国家统计局的数据，1-5月份房地产开发投资总额同比下降7.2%，新开工面积同比下降22.6%，到位资金同比下降6.6%。数据方面体现房地产面临增长放缓以及资金的双重压力。而房地产又是钢材的主要应用领域，如果在未来发展不能明显好转，那钢材的需求量也会受到影响，从而影响废钢的使用量。从目前房地产的数据表现来看，下半年或仍处于收缩区间运行，但相关政策落地或能带动房地产行业边际回暖。
此外，制造业方面表现同样承压，根据截稿时最新的官方制造业PMI指数，5月份制造业PMI指数为48.8，位于荣枯线以下，且环比也有所回落。分项数据来看，5月份相较于4月份，在生产订单、出口订单、在手订单等方面均弱于4月份，制造业整体仍处于需求偏弱的运行状态中。下半年，出口方面压力较大，内需扩大提振需求可能性较大。
综合来看，预计下半年废钢铁需求量会呈现先增后减，整体波动运行的状态，需求总量上升依旧承压，预计下半年废钢需求量9450万吨，较上半年增长4.54%。
供应方面，废钢铁的产品定位较为特殊，不属于生产型产品。其来源广泛。包括折旧类、加工类废钢等，其中折旧类废钢占比最大，以居民拆迁等产生的废钢为主，考虑到目前房地产投资增速放缓，新开工面积增速减弱，这方面废钢增量不会很大。目前废钢的供应主要关注现货储量情况，即场地方面的蓄水池作用。另外，供应也要考虑到钢厂的采购情况，上半年市场波动较大，部分钢厂亏损较严重，且部分区域还有粗钢平控的目标，因此下半年废钢的整体采购策略会更加谨慎，以短周期的备货为主，大批量高库存的备货情况会相对减少。因此，卓创资讯认为下半年废钢铁的供应量将与钢厂需求同频波动，总体呈现增后减状态。预计下半年废钢供应量9590万吨，较上半年增长3.05%。
政策方面须关注下半年国内市场流动性方面的变化。今年3月27日，央行降低金融机构存款准备金0.25个百分点，释放了部分流动性，也对当时市场起到了提振作用。作为一种周期性的金融工具，下半年国内消费及制造业发展仍面临压力，市场对于后期资金宽松局势预期较强。
风险提示：美联储加息进程不可控，须时刻关注其变化，以及在暂停过后，下一步降息预期对市场带来的影响；粗钢平控政策落实对于现货市场的冲击作用。
本文源自：行业资讯
作者：卓创资讯张超
